Ratings Nacionais de Fundos de Investimento

Os ratings de crédito da Fitch para fundos de investimento em renda fixa constituem uma avaliação da qualidade de crédito geral dos mesmos. Os ratings baseiam-se na avaliação de vários fatores, incluindo: qualidade de crédito e diversificação dos ativos em carteira, pontos fortes da administração e habilidades operacionais.

A Fitch faz uso de um modelo quantitativo que avalia a probabilidade de inadimplência associada a cada título do fundo. Utilizando-se a carteira mais recente, a Fitch vai revisar o rating, a indústria ou o setor de cada título e seu valor de mercado relativo à carteira como um todo. A qualidade de crédito de um fundo será similar à média ponderada da qualidade individual dos títulos em carteira. A Fitch também vai se encontrar com o administrador do fundo para revisar operações, desempenho histórico, condição financeira e procedimentos de controle/avaliação de risco. Uma vez finalizado esse processo, será atribuído o rating de crédito, que basicamente refletirá a qualidade dos ativos em carteira e as políticas de investimento seguidas.

Os ratings de crédito não levam em conta risco algum diferente daquele de crédito. Em particular, esses ratings não avaliam o risco de perda no caso de mudanças adversas nas taxas de juros e outras condições de mercado. Os ratings de crédito de fundos não medem também a adequação do preço de mercado dos mesmos. Adicionalmente, os ratings de crédito não abordam a questão de até que ponto as despesas e custos do fundo podem reduzir os resultados distribuídos aos acionistas.

Ratings de Volatilidade de Fundos de Investimento

O rating Fitch de Volatilidade é uma opinião quanto à relativa sensibilidade do retorno total da cota de um fundo a mudanças nas taxas de juros, liquidez da carteira, risco de spread, risco de variação cambial, flutuação nos valores das ações em carteira e outras condições de mercado. Nota-se que, mesmo os fundos de investimento com rating refletindo o menor risco de mercado podem sofrer perdas, no caso de mudanças adversas nas condições de mercado.

Os ratings de Volatilidade na escala nacional do Brasil variam de 'V1(bra)' (menos volátil) até 'V6(bra)' (mais volátil). O 'V1(bra)' é atribuído apenas, por exemplo, a fundos "overnight" ou a fundos que aplicam em títulos públicos de curtíssimo prazo em que não se espera perda de valor principal, mesmo sob condições extremamente adversas de taxas de juros. Os ratings de Volatilidade, entretanto, não prevêem a direção e a intensidade das mudanças sob tais condições de mercado e, além disso, não antevêem se um fundo de investimento irá ter um desempenho favorável ou não no futuro.

O rating de Volatilidade baseia-se na média ajustada da duração (duration) dos ativos em carteira. Esta medida leva em conta os riscos representados por mudança na taxa de juros, taxa de câmbio, spreads, moedas e derivativos. A escala de rating indica que o risco cresce à medida em que a participação de ativos de mais longo prazo ou de derivativos aumente na carteira analisada. Em adição à uma análise quantitativa, a Fitch entrevista a gerência do fundo para entender as políticas, estratégias e práticas de investimento.

V1 (bra) Baixa Exposição a Risco de Mercado - Considera-se que fundos avaliados com rating 'V1(bra)' apresentem baixa exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V1(bra)' apresentem baixa volatilidade. V2 (bra) Baixa a Moderada Exposição Risco de Mercado - Considera-se que fundos avaliados com rating 'V2(bra)' apresentem baixa a moderada exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V2(bra)' apresentem volatilidade baixa a moderada. V3 (bra) Moderada Exposição a Risco de Mercado - Considera-de que fundos avaliados com rating 'V3(bra)' apresentem moderada exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V3(bra)' apresentem moderada volatilidade.

V4 (bra) Moderada a Alta Exposição a Risco de Mercado - Considera-se que fundos avaliados com rating ' V4(bra)' apresentem moderada à alta exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V4(bra)' apresentem volatilidade moderada a alta. Os retornos totais tendem a ter um desempenho consistente a médio e longo prazo, apresentando flutuações no curto prazo. V5 (bra) Alta Exposição a Risco de Mercado - Considera-se que fundos avaliados com rating 'V5(bra)' apresentem alta exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V5(bra)' possam apresentar alta volatilidade. V6 (bra) Muito Alta Exposição a Risco de Mercado - Considera-se que fundos avaliados com rating ' V6(bra)' apresentem muito alta exposição a risco de taxas de juros e a mudanças de condições de mercado. Espera-se que as cotas de fundos com rating 'V6(bra)' possam apresentar volatilidade muito elevada.