Ratings de Processos de Investimento

Até poucos anos, a indústria de gestão de recursos era dominada por gestores de grande porte que ofereciam produtos de investimento padronizados, muitas vezes com pouca diferença entre si. Com a queda mais consistente das taxas de juros, criação de novos produtos, além de estratégias e veículos de investimento mais complexos e potencialmente mais arriscados surgiu um número crescente de gestores independentes, que oferece maior gama de produtos. Além disso, muitas instituições têm adotado estruturas que incluem equipes autônomas que executam um determinado processo de investimento. A partir desse cenário, a Fitch identificou a necessidade de efetuar uma análise com maior foco em diferentes processos utilizados na gestão de recursos.

Pensando nisso – e para complementar suas avaliações de gestores de recursos, que analisam a capacidade de uma entidade em administrar ativos e os riscos inerentes a esta atividade –, a Fitch desenvolveu uma metodologia para atribuir ratings aos processos de investimento. Este movimento tem por base a visão de que, além da estratégia de investimento aplicada, a consistência do desempenho de um fundo ou carteira administrada depende, em grande parte, do projeto e da qualidade de um determinado processo de investimento. Por esta razão, a Fitch desenvolveu critérios para analisar os diferentes processos de investimento em diversas gestoras de recursos. A nova metodologia da agência tem como objetivo analisar a qualidade de um processo de investimento, em termos dos recurso disponíveis, do processo de tomada de decisão, da administração dos riscos e das ferramentas de administração e monitoramento das carteiras. A Fitch considera estes os aspectos elementares que refletem a capacidade de um gestor de recursos de atingir os objetivos almejados dos investimentos, em bases consistentes. Os fatores analisados se agrupam nas seguintes categorias:

• Recursos Humanos e Organização
• Gestão da Carteira
• Gestão de Risco do Investimento
• Tecnologia e Ambiente Operacional

 A Fitch atribui ratings de Processos de Investimento de forma a oferecer aos investidores uma análise independente e profissional da capacidade de um gestor de recursos com relação a um processo de investimento específico. Os ratings baseiam-se em informações obtidas junto aos gestores de recursos e em outras informações públicas disponíveis que a Fitch acredita serem confiáveis. O processo analítico inclui uma revisão da organização, embora não se trate de uma auditoria, com respeito às informações relativas às quatro seguintes categorias: 

• Recursos Humanos e Organização
• Gestão da Carteira
• Gestão dos Riscos do Investimento
• Tecnologia e Ambiente Operacional

A escala de rating vai  de  ‘IP1’ a ‘IP5’, sendo ‘IP1’ a mais alta classificação. Sufixos  “+” ou “-” podem ser acrescentados ao rating para denotar o status relativo dentro das categorias de rating principais, embora não sejam acrescentados às categorias de rating ‘IP1’ e ‘IP5’. A Fitch pode elevar, rebaixar ou retirar o rating de um Processo de Investimento ou colocá-lo sob Observação a qualquer momento, em razão de informações coletadas durante o monitoramento do gestor ou através de outras fontes confiáveis.  

Os processos de investimento neste grupo mostram uma plataforma de gestão de investimentos superior. Estes processos de investimento se caracterizam, em sua maior parte, pelos seguintes pontos:

• histórico de longa data, incluindo experiência considerável no processo de investimento em questão; 
• profissionais de gestão altamente experientes e motivados, com índice de rotatividade muito baixo, ou nenhum; 
• organização extremamente robusta e segregação de responsabilidades entre os profissionais de investimentos;
• processo de tomada de decisão altamente estável, demonstrando forte convicção e vasta experiência;
• estratégia de investimentos altamente formalizada, transparente e articulada, que seja aplicada de forma consistente e apoiada por dados sólidos e abrangentes; 
• ambiente de TI totalmente integrado e flexível, proporcionando suporte de alto nível aos profissionais de investimento, em áreas como monitoramento da carteira, tomada de decisões, geração de ordens, negociação e administração;
• organização, processos e procedimentos altamente abrangentes, com respeito ao monitoramento e controle do risco do investimento. 

Os processos de investimento neste grupo mostram uma sólida plataforma de gestão de investimento. Estes processos de investimento se caracterizam, em sua maior parte, pelos seguintes pontos:  

• histórico bem estabelecido, incluindo experiência significativa no processo de investimento em questão;
• profissionais de gestão muito experientes e motivados, com baixa rotatividade no quadro de funcionários;
• sólida organização e segregação de responsabilidades entre os profissionais de investimentos;
• processo de tomada de decisões muito estável, demonstrando forte convicção e vasta experiência;
• estratégia de investimentos bem formalizada, transparente e articulada, aplicada de forma consistente e apoiada por fortes e amplas informações;
• ambiente de TI bem integrado e flexível, proporcionando um nível de suporte muito bom aos profissionais de investimentos em áreas como monitoramento da carteira, tomada de decisão, geração de ordens, negociação e administração;
• organização, processos e procedimentos muito abrangentes com respeito ao monitoramento e controle do risco dos investimentos.

Os processos de investimento neste grupo mostram uma plataforma de gestão de investimentos eficaz. Estes processos de investimento se caracterizam, em sua maior parte, pelos seguintes pontos:

• histórico estabelecido, incluindo experiência razoável no processo de investimento em questão;
• profissionais de gestão experientes e motivados, com aceitável rotatividade no quadro de funcionários;
• boa organização e segregação de responsabilidades entre os profissionais de investimentos;
• processo de tomada de decisões estável, demonstrando convicção e experiência;
• estratégia de investimentos formalizada, transparente e articulada, aplicada de forma consistente e apoiada por boas informações;
• ambiente de TI integrado e flexível, proporcionando um bom nível de suporte aos profissionais de investimentos em áreas como monitoramento da carteira, tomada de decisões, geração de ordens, negociação e administração;
• organização, processos e procedimentos abrangentes com respeito ao monitoramento e controle do risco do investimento.

Os processos de investimento neste grupo mostram uma plataforma de administração de investimento aceitável, com preocupações relativas a um ou mais pontos citados nas categorias de rating acima. Estes processos de investimento se caracterizam pela maior parte dos seguintes pontos:

• histórico razoável, incluindo experiência moderada no processo de investimento em questão;
• profissionais de gestão moderadamente experientes, com alguma rotatividade no quadro de funcionários;
• organização e segregação de responsabilidades entre os profissionais de investimentos aceitáveis;
• processo de tomada de decisões razoavelmente estável, demonstrando alguma convicção;
• formalização básica da estratégica de investimentos;
• ambiente de TI aceitável, proporcionando um mínimo de apoio aos profissionais de investimentos em áreas como monitoramento da carteira, tomada de decisão, geração de ordens, negociação e administração;
• organização, processos e procedimentos básicos com respeito ao monitoramento e controle dos riscos dos investimentos.

Os processos de investimento neste grupo não atendem aos padrões e parâmetros mínimos do mercado. A Fitch poderá ter preocupações com relação a vários dos seguintes aspectos:  histórico ou registro muito limitado; pouca experiência; alta rotatividade do quadro de funcionários; falta de recursos; TI e ambiente operacional inadequados; processo de tomada de decisões inconsistente; e falta de disciplina em investimentos, de controles e de transparência.

Os ratings de Gestão de Recursos da Fitch e seus ratings de Processos de Investimento não são comparáveis, uma vez que seu escopo e foco são diferentes e cada um deles tem um objetivo específico. Enquanto os ratings de Gestão de Recursos focam em características organizacionais e operacionais no âmbito de uma empresa, o rating de Processo de Investimento visa avaliar a qualidade de um processo de investimento em particular. Em outras palavras, o rating de Gestão de Recursos atribuído não é a média dos seus ratings de Processo de Investimento, nem deve ser tratado como tal.